上半年最后一个交易日在A股三大股指全线飘红中结束。回顾上半年，A股三大股指涨跌不一，权益类基金收益分化，但部分重仓人工智能板块的基金产品取得较好收益。从发行规模来看，截至6月30日，年内新基金发行规模超5400亿元，较2022年上半年同比下滑超22%。而基金分红金额也不及往年，年内公募分红金额不足千亿元。展望下半年，业内人士认为今年A股市场有望迎来趋势性行情。固收方面，也有望迎来更多宽松措施出台。

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发行规模同比下滑22%

震荡市下，上半年公募发行稍显冷淡。同花顺iFinD数据显示，新品成立方面，截至上半年末，共有613只新基金成立，总体发行规模为5405.7亿元，较2022年同期的747只、6934.89亿元分别减少17.94%、22.05%。总数量和总规模下降的同时，单只基金募集的平均规模亦在缩水，从2022年上半年的9.96亿元降至2023年上半年的8.88亿元，同比减少10.84%。

具体到各个月的情况来看，数据显示，1-5月分别有60只、75只、159只、102只、108只新基金成立，发行规模分别为419.96亿元、884.22亿元、1539.54亿元、763.35亿元、716.13亿元。可以看到，2023年前两个月公募发行市场较为低迷，但在3月迎来小高峰，发行数量超过150只，总发行规模也突破1500亿元，但此后又呈现下滑态势。而6月以来共有109只新基金成立，发行总规模为1082.5亿元，环比来看已略有回温。

发行规模方面，债券型基金仍占据主力地位。613只新成立基金中，债券型基金有170只，发行规模为3344.05亿元，占总发行规模的61.86%。同期，权益类基金新发341只，发行总规模为1708.13亿元，占比仅为31.6%。同期，成立产品中还包含67只FOF、30只QDII基金以及1只商品型基金，此外还包括中信建投国家电投新能源REIT、中金湖北科投光谷REIT等4只公募REITs。

有市场分析人士表示，上半年公募发行市场略显低迷，原因在于市场行情盈利效应的下滑，第二个因素则在于监管审核放缓。不过，该市场分析人士直言，“事实上，部分机构上半年颗粒无收或与审核端相关”。

各类产品表现分化

在年内市场波动的背景下，主动权益类基金、债券型基金以及QDII等具体各类产品的年内收益率也有所分化。

就主动权益类基金来看，在数据可取得的6653只基金（份额分开计算，下同）中，上半年仅2893只产品的收益率为正，表现最好的为诺德新生活混合A/C，均达75.07%。同期，还有东吴移动互联混合A/C的年内收益率超70%，分别为71.64%、71.47%。整体来看，上述产品的突出表现与人工智能板块在年内走高不无关系。例如，截至一季度末，诺德新生活混合的前十大重仓股中包含科大讯飞、同花顺、恒生电子等ChatGPT概念板块个股。同期，东吴移动互联混合的前十大重仓股中也包含科大讯飞等。

另一方面，主动权益类基金中也有多达48只产品的年内收益率跌超20%，更有2只产品跌超25%。其中，摩根士丹利沪港深精选混合A/C以亏损27.34%、27.44%的年内收益率垫底。整体来看，上半年结束，主动权益类基金收益率的首尾差距已超过102个百分点。

反观债券型基金，在经历年初的下跌后，随后迎来上涨，截至上半年末，不同细分类型产品的收益率差距较小。总体而言，业内人士普遍认为债券市场在年内呈现“牛市”格局。具体来看，与权益市场有关联的混合债券型一级基金、混合债券型二级基金的年内收益率分别为2.42%、1.82%。而纯债产品中的中长期纯债、短期纯债的年内平均收益率则分别为2.3%、1.84%。此外，被动指数型债券基金的年内平均收益率也达到2.3%。

“游戏基”成最大赢家

回顾上半年市场行情，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2023年上半年市场走出了结构性行情，市场风格较偏，主要是人工智能板块还有属于“中特估”的中字头板块表现比较突出。而其他多数板块则出现下跌，特别是传统的蓝筹股跌幅较大。整体来看，市场赚钱效应不强。从宏观经济角度看，今年上半年经济已开始出现复苏的势头，特别是疫后消费复苏较为明显，但复苏的力度仍然属于弱复苏，并没有超出市场的预期。

正如杨德龙所言，人工智能板块在年内表现突出。例如，东方财富Choice数据显示，截至上半年末，中证人工智能产业指数（931071）的涨幅达35.02%，同期，ChatGPT概念指数（861488）的年内涨幅更高达85.89%。

得益于人工智能板块的上涨，游戏ETF在年内的表现一骑绝尘。东方财富Choice数据显示，截至上半年末，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF的年内收益率均超90%，分别达93.25%、90.89%、90.81%。此外，还有华夏中证动漫游戏ETF发起式联接A/C、国泰中证动漫游戏ETF联接A/C的年内收益率均超80%，依次为87.94%、87.66%、84.79%、84.51%。

债基扛起分红大旗

在年内市场波动不断的背景下，公募“发红包”的金额也有所缩水。东方财富Choice数据显示，截至6月29日，年内公募分红总额为911.7亿元，较去年同期的1348.33亿元减少436.63亿元，降幅达32.38%。

若具体到产品类型来看，债券型基金可谓是扛起了年内分红的大旗。数据显示，截至6月29日，债券型基金的年内分红总额合计达780.22亿元，占公募分红总额的比例高达85.58%。而2022年同期，债券基金的分红总额虽达748.73亿元，但在全部基金中的占比仅为55.53%。不难看出，债基的分红占比同比提升超30个百分点。

在年内基金分红不及往年的背景下，单只基金的分红总额也有所“缩水”。东方财富Choice数据显示，年内分红总额超5亿元的基金共17只，其中超10亿元的基金产品仅6只。而2022年同期，分红金额高于5亿元、10亿元的产品分别有30只、12只，分红金额最高的产品也高达37.54亿元，为国富深化价值混合A。

财经评论员郭施亮在接受北京商报记者采访时表示，今年公募基金分红金额较2022年有明显下滑，主要与市场环境、基金净值表现等因素有关。2023年以来，基金市场投资环境不算太友好，基金净值表现不佳，因此导致了分红能力的下降。而下半年公募的分红趋势还是要看市场环境变化，市场环境、净值表现等因素都会影响基金的分红意愿。

在申万研究所首席市场专家桂浩明看来，上半年以来，基金业绩并不理想，大部分处于亏损状态。从目前来看，下半年或会有所改变，但即使改变，恐怕改变的空间和幅度也比较有限，因此下半年基金业绩或难有较大幅度的扭转。预计2023年下半年甚至2024年的基金分红情况也难以达到前几年的高水平情况。

下半年有望迎来趋势性行情

从当前市场走势展望下半年，有业内人士认为今年A股市场有望迎来趋势性的行情。固收方面，或有望迎来更多宽松措施出台。

杨德龙认为，今年的行情属于结构性行情，这一点在下半年会继续体现。只不过现在处于三重拐点的叠加阶段。在三重拐点叠加的情况之下，现在是布局下半年行情最好的一个时机。

杨德龙建议，布局被错杀的优质龙头股或一些优质基金，如消费领域的白酒、中药、食品饮料等品牌消费品，这类产品具有穿越经济周期、牛熊周期的机会。新能源方面，可以关注新能源汽车产业链，包括锂电池以及相关的行业龙头。光伏方面可以关注在价格战之下能够活下来并具有核心技术和资金优势的龙头公司。风电、氢能源等行业的一些龙头企业也有望在下半年受到资金重新的关注。“当前时点可以说是一个很重要的拐点，在这个拐点之下，要坚持价值投资，做逆向布局。”杨德龙如是说道。

富达国际亚洲固定收益主管朱蕾则表示，“中国经济正在复苏，但各领域复苏尚不均衡。房地产方面，销售集中在一线城市。消费复苏呈现‘K型’态势，消费者更愿意购买低价商品或奢侈品，但对于中端商品兴趣不高。然而当前仅仅是一个开始，自4月政治局会议以来政府反复强调支持经济增长的立场。我们认为接下来可能会有更多宽松措施出台，目前中国仍有一定的政策空间”。记者李海媛郝彦

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